分析师表示 ，白银在2025年的一轮暴涨行情
，已经引发市场需求萎缩，相较于去年高点 ，银价后续仍有下行空间 。

白银被广泛应用于工业领域
，是电脑 、手机
、太阳能板、汽车等各类产品的关键原材料，因此相比黄金 ，其价格对经济周期的敏感度更高
。

瑞银在5月22日发布的研报中指出
，去年银价累计涨幅约140%，已经让众多行业采购方望而却步 ，居高不下的价格开始明显压制市场需求。

研报写道：“只要银价维持当前水平，需求走弱的态势大概率会持续 。 ”

“黄金有各国央行持续购盘作为支撑
，白银却缺少这一战略性需求基石，各国官方储备中也基本不配置白银
。这意味着白银更容易受到民间投资需求与工业需求波动的影响 ，走势大概率会弱于黄金。
”

瑞银认为
，当前白银的投资收益，无法匹配其伴随的高波动风险 ，现阶段并不适合布局 。

本轮白银行情在今年1月28日触及顶峰
，当时银价一举突破每盎司120美元，随后单日暴跌近30%
。

今年3月20日 ，银价跌至2026年低点每盎司67.60美元
，此后虽有所反弹，但仍远低于伊朗战事爆发前的价位。

5月现货白银与白银期货价格一度回升 ，5月14日交投于每盎司87美元附近
，随后再度遭遇抛售，过去两周价格在每盎司75至78美元区间震荡整理 。

上周四 ，现货白银报价下跌3.7%，约为每盎司72.13美元；美国近月白银期货同样下跌3.7%
，收于每盎司72.16美元。

汇丰银行分析师认为，白银当前基本面估值偏高 ，后续走势或将与黄金分化
。

该行在上周四发布的研报中表示：“我们认为白银估值过高
，进一步上涨空间有限。黄金价格仍会对银价形成影响，但金银比价大概率继续走高 ，即便金价上涨
，银价也可能走弱 。”

麦格理分析师同样认为银价难以回暖
。

该行策略师预判，美联储将在2027年上半年加息 ，这会进一步对贵金属价格形成下行压力。

麦格理在5月21日的研报中写道：“我们预计今年剩余时间银价均价将维持在当前区间 。在中东局势平息前
，市场波动会持续；若宏观经济环境进一步恶化，银价还将面临显著下行风险
。 ”